美豆&豆粕

(资料图片仅供参考)

核心观点：阿根廷大豆产量预估继续下调，国内油厂开机仍不稳定

主要逻辑：

①夜盘美豆收盘上涨，主力07合约收于1400.25美分，上涨10.25美分；新作11月合约收于1230.75美分，上涨7美分。交易商称，因近月合约的技术性买盘，原油期货走强以及对阿根廷收成规模的担忧。USDA周度作物生长报告称，截至5月14日当周，美豆种植率为49%，市场预估为51%，之前一周为35%，去年同期27%，五年均值为36%；出苗率为20%，之前一周为9%，去年同期为8%，五年均值为11%。USDA上周五维持阿根廷2022/23年度大豆作物产量预估在2700万吨不变，但布交所上周预计大豆产量为2250万吨，罗萨里奥谷物交易所预计产量仅为2150万吨。

②昨日白盘连粕震荡收跌，M09收于3506元/吨，下跌3元/吨，减仓3.43万手。油厂现货报价下调，其中沿海区域油厂主流报价在4220-4350元/吨；其中天津油厂报价4350元/吨跌100元/吨，山东油厂报价4300元/吨跌50元/吨，江苏贸易商报价4220元/吨跌30元/吨，广东贸易商报价4220元/吨跌30元/吨。全国主要油厂豆粕成交18.12万吨，其中现货成交14.72万吨，远月基差成交3.4万吨。现货方面表现仍有分化；北方个别地区因大豆检验问题，加上检修，工厂开机不高，现货价格整体维持高位，随着油厂陆续计划开机，现货价格逐步回落。

市场研判：美豆短期在1350-1400美分震荡运行，国内连粕跟随美豆运行为主。关注大豆通关政策和油厂开机情况及其对豆粕现货市场影响。

玉米

核心观点：华北小麦继续上涨玉米期价低位反弹

一、供给

①玉米购销：截止5月15日锦州港新粮主流价格维持2580-2620元/吨，主流报价维持稳定；南通区域报价2650-2700元/吨，报价稳定；南方港口报价2680-2720元/吨，报价稳定；华北深加工主流报价维持在2750-2840元/吨，报价上调。

②小麦购销：截止5月15日华北小麦报价企稳，目前主流报价在2650-2700元/吨。目前湖北新麦陆续上市，主流报价维持在2500-2600元/吨。

③进口谷物：上周五美国农业部发布玉米供需报告，预估新作种植面积约为9200万英亩，玉米单产约为181.5蒲式耳/英亩，预估年度玉米库销比上升至15.3%左右，高于此前预期。由于外盘报价持续走低，进口成本支撑也在下移，整体利空国内玉米市场。

④稻谷方面：关于定向稻谷投放市场预期延后，继续关注相关政策发布。

二、需求

饲用需求：2023年3月，全国工业饲料产量2511万吨，环比增长10.4%，同比增长5.5%。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为38.1%，同比增长1.3个百分点。

三、策略建议：

建议空单持有者逐渐止盈，降低仓位，控制风险。

生猪

核心观点：生猪现货报价稳中趋弱期货盘面低位震荡

一、供给

能繁存栏：能繁母猪：按照官方数据，3月能繁存栏约为4305万头，月环比下降0.87%，整体去化速度低于市场预期。

其他机构： 4月能繁数据：涌溢环比（+0.5%）、钢联环比（-0.2%）。

二、市场情况

①猪粮比：截止5月10日猪粮比5.15，目前猪粮比价持续处于二级预警。前期国家发改委表示，将会同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格尽快回归合理区间。

②出栏体重：上周农业部宰后均重91.9公斤，周环比继续下降；涌溢统计数据，本周宰重维持在122.38公斤，周环比小幅增加。我们认为随着天气逐渐转热，大猪比例或逐渐降低，出栏均重环比或下降。

③出栏节奏：参照钢联数据，截止5月15日全国生猪屠宰量约为14.8万头，环比增加0.02万头。

④价格方面：参照钢联数据，截止5月15日全国生猪均价约为14.35元/公斤，环比（+0）元/公斤。

三、策略建议：

建议投资者保持观望，等待逢低买入机会。

油脂

核心观点：短期有压力，中长期震荡偏空

1.ITS：马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为557090吨，上月同期为535905吨，环比增加3.95%。

2.AmSpec：马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为523042吨，上月同期为497353吨，环比增加5.17%。

3.据Mysteel调研显示，截至2023年5月12日（第19周），全国重点地区棕榈油商业库存约66.82万吨，较上周减少6.1万吨，降幅8.37%；同比2022年第19周棕榈油商业库存增加40.93万吨，增幅158.09%。

4.据Wind数据，截至5月15日，全国进口大豆港口库存为668.969万吨，5月8日为650.739万吨，环比增加18.23万吨。

5.据Mysteel调研数据显示，本周全国港口大豆库存为446.97万吨，较上周增加52.75万吨，增幅11.8%，同比去年减少87.92万吨，减幅16.44%。

6.据Mysteel调研显示，截至2023年5月12日（第19周），全国重点地区豆油商业库存约74.21万吨，较上次统计减少4.78万吨，减幅6.05%。

策略建议：

单边：逢高短空，中长期逢高做空

白糖

核心观点：商品反弹郑糖偏强震荡

产业动态：

1、菲律宾：5月15日菲律宾总统表示已批准进口至多15万吨糖。根据SRA预测，至8月底，菲律宾期末库存约为55.28万吨。

2、中国农业农村部：根据5月预测，2023/24年度，食糖产量预计1000万吨；消费量略增至1570万吨。

3、巴西：5月前两周出口糖67.95万吨。日均出口7.55万吨，较上年5月全月日均出口7.13万吨高6%。

市场分析：

原糖低开高走，最终07合约涨5点收于26.25美分，盘中一度跌至25.83美分，宽幅波动达40点，北半球减产支撑盘面，巴西可能改变油价调整规则的冲击逐步被消化。糖醇比价维持极高差距。郑糖各合约走势加速分化，远月合约维持弱势，现货偏强，销量尚可。近强远弱格局进一步固化，关注能否出现极端价差。产区降水较充沛，前期干旱担忧明显缓解。盘面07合约关注6850一线能否收复。09合约则关注6800一线。

操作策略：

07合约日内参考区间6830-6880,09合约关注6800-6850.